企业信息挖掘不完全指南(三):利用商业工具挖掘企业信息

Print More

编者按:作为调查记者,对公司进行信息挖掘是必不可少的工作。利用公开工具/数据库挖掘企业信息是最便捷、也往往是最有效的方法。在前两篇中,岳琦分别介绍了中国企业的分类和如何利用监管资料挖掘公司信息,本篇将重点介绍如何利用商业工具挖掘企业信息。

公众公司的信息挖掘

如果你发现想要挖掘的企业是一家公众公司,那可以说运气非常好了。作为信息披露程度最高、范围最广泛的企业,上市公司有着法定的信息披露规则,和最为便捷的信息整理和挖掘工具。

中国证监会有着专门的信息披露制度,甚至在其修订的《上市公司治理准则》中有专门一个章节解释信息披露。而中国证监会也有着专门的信息披露制度,这是对信息披露、也是对其监管上市公司的一个重要要求。此外,数量庞大的新三板挂牌公司,在信息披露上也有类似的要求,虽然相比上市公司没有那么严格,但两者的信息披露规则和结构非常类似。

值得一提的是,在中国大陆有诸多财经类媒体专注于公众公司的新闻报道。从积极的方面看,因为有透明度较高的信息披露,财经媒体有了更多发掘报道的空间。而也是由于大量公众公司的信息披露并没有做到法律的要求(真实、准确、完整、及时、公平),财经媒体基于对披露信息的挖掘和采访,能够为数以千万计的金融市场投资者或潜在投资者提示投资风险,客观上改善了金融市场信息不对称,这对一个公平而成熟的金融市场至关重要。

中国证监会指定了几家官方报纸和一个网站(巨潮资讯网)作为公众公司信息披露的渠道。此外,中国大陆上市公司信息有一个官方的英文查询站点。但这些地方往往只是作为企业履行法定信息披露义务的渠道,对信息检索和结构化利用并没有做过多的加工。

因为存在着很大的商业利用空间,开放的公众公司信息被大量的商业机构进行了深入的加工。这些商业工具也成为了挖掘信息非常高效的手段。这里要推荐的是中国大陆的金融终端(Wind、Choice)和披露信息检索平台,它们分别解决了结构化和检索的问题。

金融终端

金融终端都是以 PC 和移动客户端形式面向用户,Wind(万得)、Choice 类似于中国的彭博终端,当然还没有达到彭博终端的水准。理论上,两款工具都是面向金融机构用户的付费产品,但起步较晚的 Chioce 终端付费成本更低,而媒体用户免费获取账号的渠道很通畅,只需要下载注册联系客服证明媒体身份即可享受免费使用的账号。

去年底,Choice 甚至宣布向金融机构用户免费开放,期限为半年。据报道,目前万得基本占据大部分机构客户市场,单个账号要7-8万元,竞品 Choice 数据终端单价在五、六千元左右,同花顺 iFinD 价格在3万元左右。

金融终端的基础功能大多雷同,运用这些工具,能够迅速全面的了解一家公众公司的关键信息,甚至有结构化的数据和可视化的财报来辅助理解。结构化数据最大的便利在于,我们能够按照特殊的需求筛选出特定的信息。

金融终端数据范围覆盖中国的沪深、香港和美国、伦敦等主要证券交易所公众公司,还包含宏观经济和行业产业数据,以及基金、理财、债券、期货等金融产品信息。企业信息的维度包含基础信息、公告、财务数据等。

• 检索企业名称和查看深度资料中的基本信息是最基础的操作

以 Choice 为例(金融终端基本操作大多类似),首先在搜索框输入企业名称,如果它是一家公众公司,则会明确的显示出来,点击进入其公司信息页面,选择深度资料(通用快捷键 F9),就可以在菜单栏看到非常细致的结构化信息列表。

需要说明的是,因为信息披露规则的不同、会计准则的差异,A股上市公司和港股、美股上市公司及新三板公司的深度资料信息分类列表并不完全相同。中国大陆的金融终端显然更擅长A股上市公司信息分析和结构化。

有了这样结构清晰的菜单,我们就可以不用去下载很多份财务报告和相关公告,能够便捷高效的找到想要的信息,比如高管更迭和履历、业务模式和变化、收入利润变化、债务结构和现金流,甚至可以很快找到公司相关的新闻报道和研究报告。

证券公司会针对大多数市场感兴趣的公司发布研究报告和相关行业研究报告,这也是快速了解一家公司的办法,但最好不要被研究报告的价值判断所影响,因为这些报告的目的往往是推销这些公司的股票。

对基本信息的快速纵向对比也是挖掘新闻的方式之一。以中国大陆一家户外用品装备企业探路者为例,通过对其最近三年财务报表中“经营分析”的回顾,可以明显的看出其业务多元化探索的步伐,结合财务报表就可以很容易发现,这家公司最近几年拓展新业务失败,目前正在收缩战线。

• 结构化的财务数据和分析让新手也能轻松写出专业报道

财务报表可能是挖掘企业信息中门槛最高的内容之一。在金融终端中,财务数据被更加清晰地以结构化形式呈现,你需要做得就是弄清楚会计科目的基本涵义。

同样是探路者的案例,在金融终端中,可以清晰地看到其三个业务的营收和利润占比,以及毛利率的对比。同时也可以和最近三五年的数据进行对比。这样就不难看出,虽然旅行服务的收入很高增长很快,但是毛利率低的可怜,赚钱还是高度依赖户外行业,这样的转型很难说是成功的。

此外,金融终端中还提供了一些财务分析指标,例如盈利能力、偿债能力、运营能力等专项指标,在搞清楚这些指标涵义的情况下,快速查询使用也能更好理解一家企业的财务状况。财务报表附注(财务附注明细菜单)也是挖掘企业新闻的重要渠道,金融终端里对财务报表附注内容进行了梳理归纳,可以很快捷清晰的查询到例如主要客户和供应商、应收账款欠款人等等。

• 企业数据的筛选和分析

数据筛选是金融终端最大的优势,也是核心功能之一。通过对企业信息的标准化、结构化处理,金融终端可以根据特点需求筛选出数据,但操作上会略微有一些技术复杂度,所以金融终端厂商也会制作清晰的技术指南

简单的讲,数据筛选(数据浏览器菜单)功能,可以让我们找出:谁是北京工资最高的上市公司董事长?茅台员工人均年薪比白酒业高吗?范冰冰逃税门之后中国影视公司股价跌了多少?只要能想到的问题,多多少少都能通过数据筛选找出一些答案,这些答案里面也许就藏着很好的新闻,这是一个需要不断探索和提出想法的工具。

在了解金融终端的数据逻辑和功能结构后,就能顺理成章地熟练掌握更多功能。需要提醒的是,金融终端在数据抓取和分析中不可避免的可能出现差错,关键性援引需要对照原始数据进行核查。

披露信息检索平台

金融终端的信息实际上是来自于各类金融交易市场,虽然做了很多结构化的处理,但信息检索仍然是一个短板。一方面,金融终端没有把这些信息全部打通用于检索。另一方面,金融终端检索信息的深度还远远不够,尤其是针对复杂格式的各类公众公司公告。比如,如果你想检索所有与美国苹果公司有业务联系中国公众公司,在金融终端是很难快速实现。

见微数据这样的披露信息检索平台就很好的实现了这一功能,它将所有的公众公司公告信息进行了文本化处理,包括那些图片格式的评估报告等。这样,只要在搜索框内输入苹果公司,所有提及这个关键词的公众公司公告就会清晰的呈现出来。而且,这个网站的功能不断升级,已经从免费进入收费阶段,但价格并不高。

在沪深公告选项下,苹果公司检索结果2564条,还可以通过更多检索组合或排除来定位更加精准的检索结果。同样的方式,还可以在港股中文选项下检索,也可也得到161个结果(见下图),这就是港股上市公司用中文提及苹果公司的次数。此外,它还提供沪深监管机构信息检索以及中国中央政府和地方政府各类法律法规政策文件的检索。

在全国法规选项下检索信息披露,可以得到10252个结果(见下图),包括刑法和证券法、公司法等法律中对信息披露的规定。

• 寻找符合报道需要的企业

当社会热点事件和政治政策事件发生时,寻找背后的商业背景往往是非常重要的工作。这个检索工具可以很便捷的找出涉及事件的公众公司或其关联公司。而当你需要从一个产品或一家很不起眼的小公司查起,通过这类检索也能很快定位。

例如,当美国启动制裁中国的某一个行业或产品时,通过这类检索就能很快找到这个受波及的行业中体量较大的公众公司。比如,一家药品企业被监管机构发现生产造假,通过检索很可能发现这家企业的实际控制人信息,问题产品年销售量,都卖给了谁。

在做一个行业的调研时,这种检索能迅速定位企业并掌握行业最新动作。例如,利用见微检索沪深、新三板、港股梳理研究所有涉及干细胞治疗业务的公众公司,通过对比它们披露的信息一定程度上还原出干细胞治疗行业目前研发缓慢的现实。

• 快速挖掘企业历史披露信息

除了通过金融终端结构化数据来了解一家企业的变迁,用关键词定位检索这家公司多年来数以千计的公告也是一个有效途径。此外,机构化的数据往往容易被粉饰,而不起眼的信息点有时却能提供核心的逻辑支撑。

例如,当我们想要知道某项业务对一家公众公司的重要性,除了通过结构化财务分析,也可以检索这家公司对这项业务多年来的描述用语,或者对特定核心产品的提及频率和用词程度变化。

在海量的历史披露信息中,如果一条条去翻阅可能耗时过长,但检索工具可以迅速定位感兴趣的描述。例如,在中国大陆自行车运营企业永安行2015年版招股书中,共享单车一词一次都没有出现。而在2017年版本中,这个词出现却达到100次以上,当时共享经济正是中国经济发展中的热潮,但共享单车收入其实只占永安行的2016年营收的0.12%。这样的蹭热点,让其上市后成为一家备受质疑的“共享单车第一股”。

• 供应链和关联企业查询

因为检索工具打通了所有的公众公司信息,所以可在很大程度上通过检索来还原一条完整的供应链体系。同时,也能够通过公众公司的披露信息来确定不同企业之间的利益关系和关联程度。

例如,查询生产某产品的A企业,或许可以发现其生产原料从B企业购买,而B企业的供应商是C企业,最终C企业是通过贸易从海外购买原料。在一条供应链上,只要有其中一两个环节的企业是公众公司,那么还原这个产品的全生产流程就并不困难。当某个海外产品涨价时,通过这种方式查询,可以很快预测到产业链之中的C、B、A企业将到波及。

此外,通过这种查询交易往来的方式,我们还可以将一些没有披露公开信息的神秘企业从利益链条中挖掘出来,也可以确定这些企业之间在进行怎样的利益往来。例如,如果一家腐败官员开设的企业与公众公司做交易,那么它可能就很难将这些交易掩盖掉,而挖掘出这些交易则能够搞清楚腐败官员的利益获取方式。

非公众公司信息挖掘

非公众公司的信息显然是更加稀缺的,但这也意味着这类信息的价值也更加珍贵。虽然非公众公司没有法定信息披露义务,但一些业务广泛或规模庞大的公司往往会需要融资和公开交易。这就是挖掘这些非公众公司绝佳的时机,因为融资过程中它们往往需要在一个半公开的市场披露自己的重要信息。

债券市场信息

很多知名的公司可能不一定上市或者仅仅一部分业务上市,但这类企业往往会通过发行企业债券融资,而发债之后这类企业就必须履行一定的信息披露义务。在中国大陆,企业发行债券需要公开披露发行说明书、财务报表、重大事项(例如高管变动),而发行中也必须有一家评级机构定期出具评级(研究)报告。
中国大陆的企业债券市场因为历史和监管因素分类比较复杂。主要提供债券信息披露的平台包括中国债券信息网上海清算所中国银行间市场交易商协会中国货币网债券信息、上证证券信息网(bond.sse.com.cn)、深圳证券交易所债券信息

当然,金融终端和披露信息检索平台见微数据也做了债券信息集纳,但其信息完整度和准确性目前还有待提升。不过,你可以先在见微数据债券选项中检索企业名称获得债券简称或代码,然后在金融终端,通过简称或代码检索到这个债券的主页,查看一些结构化的数据和被集纳的债券公告。

• 寻找符合报道需要的企业同样是债券市场信息的重要功能

如果你需要找的企业不是公众公司,那么下一步就是在债券市场碰碰运气。如果它是一家发行债券的非公众公司,那么你就可以获得它的业务信息、财务报表、重大事项等等,包括相对公允的(评级)研究报告。

例如,中国大多数的大型国有企业都没有实现整体上市,而它们大多会发行企业债券。在上海清算时搜索框内检索“中国铁路总公司”(注意,这里必须是标准名称,检索“中铁总”这样的简称是没有结果的),就可以获得这家中国超级巨无霸铁路企业的完整财务报表,即便这些信息常常是不友好的图片扫描版(不支持检索),但它的价值仍然非常明显。你可以发现,中国庞大的铁路体系已经开始赚钱,一年税后利润超过18亿元。


下一步,还可以尝试在中国银行间市场交易商协会检索,在这里可以找到评级机构对中铁总的研究和评价报告,其中涵盖的内容就非常丰富,包括内部机构、财务分析、管理情况、行业背景等等。

• 挖掘并看懂企业财务报表

对于非公众公司而言,财务报表是很难得的核心信息,也是债券市场信息披露中最具价值的信息。虽然债券市场披露的财务报表完整性不比公众公司,但是只要懂得基础的财务知识也能发现出有意思的新闻。

例如,京沪高铁一直被视为中国最成功的高铁线路,但外界一直并不了解其运营数据和财务状况。但记者可以从京沪高铁一位股东的债券披露信息中挖掘到核心财务数据,并计算出这条高铁线路每人次旅客平均利润约50元,盈利能力已经超过一些航空公司。

信托资管及私募股权市场

作为市场更加封闭的信托资管和私募股权市场,获取企业信息难度和随机性就更大了。虽然这些市场信息在原则上是不向公众披露的,但是也会有一些特殊的情况可以找到公开信息。而如果在这些市场拥有一个从业者作为朋友,那么信息获取也会非常简单。

例如,为了挖掘一位与成龙关系密切的隐秘富豪,记者从上市公司获取的信息并不足以还原其资产版图,但记者发现了四川信托为这位富豪的公司发行的一个信托融资计划,而四川信托的官网中公布了这个信托计划的披露信息,其中包含这位富豪18亿房产的具体信息和其私人公司的经营数据。

而在私募股权方面,找到企业融资相关的财务信息几乎是很难的。但事实上,包含企业核心信息的推介资料在企业融资时会在第三方理财市场内广泛传播。所以,你要做的是在公开网络中找到企业涉及信托资管或私募产品的基本信息,然后找到一位在这些行业的从业人员,他们能够很轻易的拿到这些企业的商业计划书或推介资料。

产权交易所

在中国大陆,国有企业在发生产权(股权、债权、固定资产等)变动时都必须按照法规进行公开的挂牌交易,并披露企业的经营和交易信息。当然也会存在一些例外情况,而且公开挂牌很多时候只是一个象征性的流程。但是产权转让信息往往是非公众公司信息首次披露的重要渠道。

中国几乎每个省市都设立有自己的产权交易所,而产权交易信息都会在它们的官方网站进行披露。北京产权交易所(cbex.com.cn)和上海联合产权交易所(suaee.com)是交易量较大的两个市场,尤其是大型国有企业的挂牌交易量较多。而挂牌交易产权的信息披露范围包括股权情况、财务信息、转让信息,有时还会提供评估报告等附件供下载。

需要说明的是,产权交易所官网公布的企业信息只是非常简单的版本,而在产权交易所的实体机构(例如北京产权交易所),往往可以仅凭一个身份证明或企业证明,翻阅非常详细的审计报告和评估文件(只能手抄不可拍照或复印)。

例如,一则股权挂牌转让公告的线索,记者可以结合挂牌公告信息和公开资料发现,这家被转让的公司运营着世界顶尖的高尔夫球场,但一家银行从大连富豪手中接盘之后十多年经营惨淡。


作者 岳琦 供职于中国大陆财经媒体《每日经济新闻》,带领记者团队以新闻专业职业操守和价值判断,报道中国北方区域上市公司及大型企业,同时关注产业经济和时政热点,探索融媒体生产和传播技术创新。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注